今日受到上周五美国股市暴跌的影响，沪深两市大盘继续呈现弱势调整的格局。最终上证综指是以2760.42点报收，下跌了71.32点，今日沪市全天成交金额为430.02亿元。深成指收于9238.86点，下跌了134.83点，深市全天成交金额为261.17亿元。今日两市成交量均比上周五大幅萎缩。

　　消息面分析，非金融类企业在银行间市场发行中期票据或将暂停，何时恢复发行没有明确时间表。自上港集团(行情 论坛 资讯)(600018)第二期中期票据发行后，非金融类企业中期票据的发行可能将暂时进入“真空期”。中国银行(601988)间交易商协会日前召集中期票据承销商召开会议，要求承销商暂停承销中期票据的发行，目前对于非金融类企业上报新的中期票据申请发行材料暂不接收，已经获批了但没有发行的将暂停发行。公开信息显示，此前央行在4月份发布了银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，提出要加大非金融企业债务融资工具的创新，不再限于此前的短期融资券。随后非金融类企业获准向央行申请中期票据发行许可，中期票据的发行正式启动。短短两个多月时间里，包括中国电信股份有限公司在内的多家非金融企业总计发行了720亿元中期票据，已经超过了企业债和公司债今年的累计发行规模。中期票据的停发可能与4月份以来企业债、公司债发行数量、规模不断下降有关。数据显示，今年以来企业债发行量仅为295.9亿元。4月和5月企业债、公司债的发行量仅为76亿元和45亿元，而6月份以来，仅有一只6亿元的15年期企业债发行。企业债和公司债的发行降温主要还是受到去年11月银监会发布的《关于有效防范企业债担保风险的意见》的影响，按照规定，银行不得对以项目债为主的企业债进行担保，此后企业债和公司债的发行速度大幅放缓。但自4月份开闸以来，中期票据发行规模增大，同时有不少大企业已经把目光转向中期票据，从而搁置了筹备中的企业债申请。还有不少企业认为在3A级央企之后，中期票据的“阵线”将逐步覆盖地方企业以及AA级企业。中期票据受到发债企业的青睐，主要因为其实行被认为相当市场化的交易商协会注册备案制，发行准备周期短，审批快，有利于急需资金的企业筹措资金。而相较于目前大多期限在10年以上的企业债，中期票据期限适当，又可选择分期发行，满足企业对长期资金的需求，实际上对企业债形成了强有力的竞争。同时，至今面市的中期票据都是最优质企业发行的3—5年期无担保中期票据，使得一、二级市场抢购一空，也助涨了企业发行中期票据的意愿，而这些对于企业债、公司债的冲击都是不可小视的。中期票据发行的暂停可能不会对现有的中期票据产生明显影响，反而可能提振市场对已发行中期债券的需求。

　　盘面分析，今日电力股承接前日涨势，华电能源(行情 论坛 资讯)(600726)、内蒙华电(行情 论坛 资讯)(600863)、三峡水利(行情 论坛 资讯)(600116)等纷纷连续涨停。经过本轮煤电联动之后，电力企业的成本压力将有所缓解，而随着煤炭价格长期保持高位，电价未来有可能保持长期缓慢上涨的趋势，投资者可利用密切关注相关个股的走势。同时，有研硅股(行情 论坛 资讯)(600206)因今大股东自愿锁定股份也涨幅居前；而部分房地产股也相对活跃，金地集团(行情 论坛 资讯)(600383)、招商地产(行情 论坛 资讯)(000024)的走势都强于大盘。虽然短期A 股市场走势仍存在较大的不确定性，但从A 股市场的估值以及个股的表现来看，目前A 股市场的估值已经处于相对低估状态，投资者对A 股市场的悲观预期，已经超过其基本面所可能出现的变化。从目前的市场环境判断，虽然要有效扭转短期市场的弱势格局，仍需时间，但在目前A股市场估值已经回落到06 年中水平的背景下，股市场的估值风险已经得到阶段性释放。A 股单边深幅下挫，其中六月以来跌幅进一步加剧。而覆巢之下无完卵，个股也随大盘泥沙俱下，其中一些个股跌出投资价值甚至有低估之嫌，个股比价凌乱，目前个股面临一轮“拨乱反正”的机会。就近期市场来说，成品油、电力的提价，应该是市场期望的结果，短期来说对于缩小计划电和市场煤，计划成品油和市场原油的差距，改善企业亏损严重的情况，扩大电力和成品油的供给，以缓解和化解国内成品油和电力供给不足的状况，有重要影响。这次成品油价格和电力价格调整的根本推动力量是通过价格手段刺激企业提高资源利用效率，优化产业结构。透过事件本身，这表明政府对于未来控制通货膨胀还是有信心的。本周是六月份的最后一个交易周，迈入七八月份上市公司又将迎来2008 年中报业绩的考验，一轮围绕2008 年中期业绩的热点将次递展开。随着市场对2008 年中报业绩预期的不断增强，一些中报业绩“超预期”增长的低市盈率超跌股将有望“拨乱反正”，而明显走强于大盘。首先是2008 年中报业绩“超预期”。所谓2008 年中报“超预期”增长股，主要是指2008 年一季度业绩一般甚至亏损但因为第二季度业绩大幅增长而预增中报，或2008 年一季报业绩同比虽增长但第二季度增长幅度进一步加快。即相对中报预增的比2008 年一季度已完成的净利润占2007 年中期净利润比例较低。这些“超预期”增长股在一季报业绩明朗后，其股价仍未反映或未完全反映“超预期”增长的中报业绩。其次是动态市盈率较低，有估值比价优势。即按2008 年中报业绩预增下限计算的动态市盈率均在25 倍以下。第三是超跌严重。即今年以为跌幅均在30%以上，技术上有修复的要求。在目前市场整体走势仍存在较大不确定性的背景下，建议投资者继续关注持续超跌和估值被低估的品种可能存在的投资机会，诸如金融、钢铁等具备估值优势的品种，继续值得投资者战略性关注。同时，随着投资者对短期市场逐步回稳的预期增加，预计有望受惠于市场活跃的证券类个股，也值得投资者关注。　

　　综合分析，目前上证指数市盈率已经回落到20倍附近，大盘蓝筹类个股在经过前期的下跌之后，估值优势也逐步的显现出来，中国铁建(601186)、海螺水泥(行情 论坛 资讯)(600585)、中国平安(601318)、中国中铁(601390)等A股股价已低于H股股价，而浦发银行(行情 论坛 资讯)(600000)、兴业银行(601166)、民生银行(行情 论坛 资讯)(600016)等银行类个股市盈率也已处于较低水平，此类个股的走稳在一定程度上抑制了短期股指的下行空间。不过，由于近期中小市值类个股并未摆脱调整的走势，对市场人气仍有一定的压制，而新股上市破发速度也开始加快，大洋电机(002249)上市第二个交易日就跌破发行价。目前投资者短期操作上宜适度谨慎，中线则可关注大盘蓝筹类个股。操作上，本周投资者不宜再盲目杀跌，可持股待反弹；虽然短线大盘仍有继续寻底的要求，但是大盘再度急挫，仓位较轻的投资者可逢低适量介入博反弹，但仍需控制好仓位。