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央行上调存款准备金率1个百分点至17.5％准备金率意外上调，市场将此更多地解读为央行应对危机的未雨绸缪之举中国股市正处风雨飘摇之中。就在亚洲经济体为越南经济状况不断恶化而担忧之际，中国央行意外宣布上调准备金率。面对种种不确定性，分析师对通胀前景忧心忡忡，市场人气越发显得脆弱。
不过，央行措辞上的简单却令分析师颇感忧虑。"市场本来预计5月份CPI增幅可能回落至7.5％附近，可是央行在经济数据没有公布前突然采取调控措施，显示政府对通货膨胀前景的判断并不乐观。"对德邦证券分析师而言，上调准备金率的最大负面是传递了一种悲观的信号，改变了市场对经济形势的乐观预期。与其它分析师相比，该认识尚属乐观。"这次上调已经到了临界点。"上海证券分析师则直言，上调准备金率后，银行新增贷款规模受到挤压，地产业等资金密集型企业的资金链将更加困难，甚至可能减缓实体经济速度并进一步影响上市公司基本面。
公开数据显示，与6月份高达4870亿元到期央票规模相比，近几周来央行缩量发行的央票总额无异于杯水车薪，收缩流动性势在必行。与此同时，在国泰君安分析师看来，由于经济形势错综复杂，国外经济形势动荡不安，轻动利率政策不仅代价高昂，还可能引来更多热钱。
正是因此，上述国泰君安分析师认为，本次上调准备金率的主要目的是对抗通货膨胀。此举短期可能影响市场人气，但长期而言，一旦收得成效，将能避免国内经济出现问题，是利好政策。
分析师对热钱流入的担忧，乃至对上调准备金效果的信心不足，都与邻国越南的经济形势密不可分。今年5月份，越南按年率计算的通胀率已飙升至25.2％，创13年来最高。截至昨日收盘，越南股市收出了连续第23根阴线，今年累计跌幅已达60％。
在上述德邦证券人士看来，央行突然大幅上调准备金率的原因之一，就是受到了越南金融危机的警示。上述国泰君安人士更一针见血的指出，一旦处理不好通货膨胀问题，越南可能就是前车之鉴。更让他担心的是，通货膨胀已经是全球性现象，亚洲各国都面临着同样的问题。
不过，面对准备金率的上调，某上市银行上海分行高管的态度则相对乐观。在他看来，虽然本次准备金率上调使银行的超额准备金比例大幅降低，资金压力明显上升，但由于目前各银行的信贷指标已基本完成，紧缩政策只是影响了信贷增量，不会重创银行盈利能力。更重要的是，他认为，准备金率是阶段性调控措施，不会只加不减。 |
