以2007年9月4日九芝堂宣布将手中的房地产公司股权全部转让为例。是日，九芝堂公告，董事会审议通过以1.1亿元将半年前收购的控股子公司湖南中嘉房地产开发有限公司的62.5%的股权转让。九芝堂从此笔转让中获得投资收益1000万元，收回投资成本1亿元。

　　对于放弃这部分股权的原因，九芝堂当时的解释是：由于近期国家各行业管理部门对房地产市场过热发出了加强宏观政策执行力度的信号，房地产投资过快增长和房价过快上涨将受到抑制，未来房地产行业发展将受到无法预计的重要变量影响。公司出于谨慎性原则考虑，决定出售非核心业务资产，将公司持有的湖南中嘉的股权转让。

　　一个引人注意的细节是：湖南中嘉的法人代表为许广跃，接盘湖南中嘉62.5%股权的“杭州南源”的法人代表也为许广跃，而湖南中嘉的二股东湖南郡原为浙江郡原的区域分公司，浙江郡原的董事长仍为许广跃，换言之，许广跃多花1000万元拿回了湖南中嘉的几乎全部股权。而许广跃是浙江地产界的风云人物，九芝堂的实际控制人———涌金董事长魏东与其渊源颇深，一起担任曾经获得红杉资本投资的“湖南宏梦卡通”的管理层。

　　类似这样的“资本运作”，在涌金进入后并不少见。而其中最为成功的便是魏东借道九芝堂进入国金证券。

　　国金证券股权之谜

　　国金证券在涌金系近几年的迅速崛起中扮演了极其重要的角色。

　　2007年3月23日，魏东旗下九芝堂集团控股的国金证券成功借壳 成都建投(行情 股吧)，使得其持股市值暴涨至13亿元以上，这是涌金系最成功的投资案例之一。目前的资料显示，长沙九芝堂(集团)有限公司持有13677.88万股，占27.35%。

　　2005年，中国证券市场正处于黎明前的黑暗中，券商行业整体低迷，涌金系却在7月中旬控股成都证券，并为其成功增资扩股。湖南涌金出资1亿元(占总股本的20%)、九芝堂集团出资9000万元(占总股本的18%)，这让成都证券的资本金由1.28亿元上升至5亿元。由湖南涌金、九芝堂集团两家股东共持有成都证券38%的股权。

　　2007年3月，成都建投复牌后首日暴涨129.6%，成为中国第一高价金融股，让国金证券的股东获利不菲。以2007年5月17日收盘价79.27元计，九芝堂集团持有成都建投3348.27万股的市值已高达26.54亿元。因涌金系持有九芝堂集团49%股权，因此其间接持有的成都建投市值约为13亿元。

　　查阅过去三年来国金证券的公司公告，不难发现，2005年9月开始他们一直在清理资产，至2006年8月公告停牌时止，成都建投基本上已是一个完美的壳资源；2006年9月刊登国金借壳上市公告；2006年10月股权分置改革，2006年10月向涌金系控制的三家公司增发7500万股，每股6.44元，相当于流通股份的三倍，而向 舒卡股份(行情 股吧)增发的限售期只有12个月。

　　有质疑者称，2006年12月8日管理层批复国金合并原成都建投，当时国金57.76%的股权，经审计被作价6.6亿元；而2007年10月，国金证券的最高市值为400亿元。

　　本报记者近日通过多渠道的调查了解发现，中纪委联合几个部门正对股改前以及股改之后形成的巨额利益输送进行的联合调查，而券商借壳上市是调查的重点，有消息传出，有关部门的相关人士已被请去“喝茶”。

　　但国金证券董事长雷波近日也表示，魏东及涌金旗下的公司都没有受到任何部门、任何机构的调查，魏东的去世纯属意外。

　　只要公安部门不出示结果，谁也不能知晓其自杀的确切原因，只能等待有关部门的最后消息。

　　中国社科院博士时卫干表示，2003年之前，许多金融监管领域都处于真空，对民营资本进入金融领域也缺乏基本的风险控制措施和制度安排。随着一行三会分业监管体制的逐步健全，随着股权