2003年到2004年货币供应一度快速增长，2004年已经显现出通胀迹象；2004年3月至2005年中期，货币供应量和信贷增幅都呈下降趋势。

　　吴晓灵分析说，2004年之后之所以能够抑制通胀，除宏观调控的因素外，更重要的是银行信贷的自我约束。几家大型银行从2003年12月底进入股份制改革实质阶段，为保证资本充足率，自动约束信贷扩张。而2005年后，随着几家银行陆续完成股份制改革和上市，为满足股东的利润回报要求，商业银行具备更强烈的贷款冲动。

　　除控制银行信贷扩张外，吴晓灵还提出，应加大证券市场的结构调整力度，减少股票供应不足引起的股价虚高，同时将社会资金引向实体经济。如果能够放开大企业到债券市场融资，就可以在有限的信贷总量情况下为 中小企业腾出信贷空间，减少信贷紧缩对实体经济的负面影响。 （来源: 上海证券报)